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今天市场维持强势震荡状态。今天早盘特别有趣，受钠电池利空影响的锂资源，铁锂板块都是低开高走大幅冲高，而后又是冲高回落。昨天的文章已经分析的很清楚了，钠电对于这些板块的短期影响乃至中长期影响都是不大的，但肯定也是利空而不是利好。今天冲高充分反映了这些板块都处于明显的情绪高位，在这个背景下我们还是要注意一些风险。做投资，无论如何都应该在高位警惕一些，低位勇敢一些。关于消费品的思考
上周我调研了两家消费品企业，对于消费品企业有了一些新的思考，我过去主要研究方向在制造业企业，对于消费品的研究还比较浅显，如果有不对的地方希望大家多指正。消费品其实可以被归为两类，一类叫做赚毛利率的消费品，一类叫做赚量的消费品。赚价格的消费品价格比较高，毛利率比较高，卖给有消费能力的人，比如茅台，这种产品是依赖高毛利赚钱的，最核心的竞争力是品牌。又比如香奈儿，去专卖店买不到是常态，好像根本不愿意让消费者买...赚量的消费品是卖给大部分消费者的，其实80%的中国人消费能力都一般。比如榨菜就属于这样的消费品，调味品调味料也属于这种，对他们来讲最重要的因素是销售渠道，渠道越多，铺的越广，产品就越容易卖出去。对于我们普通投资者来讲，我们更多的感知在第一种，消费品的品牌，但对于第二种消费品的渠道感知并不深刻。我们判断一个消费品好与不好的时候我们往往想的是这个品牌好不好，口碑好不好，这对于我们消费来说是ok的，但对于我们做投资来说就片面了，一家公司可能品牌不行，但只要渠道好他也能赚很多钱。基于一个消费者的认知，我们是不可能投资拼多多蜜雪冰城涪陵榨菜，因为我们觉得这些东西太low了，我们根本不会去消费。但这肯定就错了，会让我错过很多投资机会。有渠道的消费品竞争力是非常强的，远比我们想象中更强。举个例子公牛集团，看起来就是个卖插线板的，生意很low，但资本市场给了他非常高的估值。因为他有遍布全国的超市五金店专卖店都渠道，他插线板卖好了，他可以横向扩张卖插座，插座卖好了又可以卖充电线，通过自己的渠道实现疯狂的品类扩张，卖更多货赚更多钱。不过大部分消费品都没有这么极端，大部分消费品是又需要渠道又需要品牌，二者的权重不同，类似茅台这种已经不需要渠道只需要品牌的极端消费品是少数。就像公牛集团，他不仅需要遍布全国的渠道，也需要通过广告，口碑让大家了解到公牛的插座好，在扩张品类时他也需要对新品类进行广告，而且对于关联度不大的品类他就很难扩张，比如让公牛去卖酱油，他渠道再强他应该也是卖不出去的。虽然公牛也需要品牌，但在品牌和渠道之间，他渠道的权重会大一些，他不需要邀请流量明星来代言但需要遍布各个社区的销售网络。我们认为售价贵的高端消费品是品牌力更重要，但售价低一些，使用频次高一些的必需消费品，日常消费品，渠道是更重要的。有渠道的消费品之间也是有差异的。比如涪陵榨菜，他是卖榨菜的，他也有遍布全国的渠道，但他横向扩张就很难，他除了卖榨菜就只能卖萝卜干，虽然现在也卖酱油，但涪陵榨菜牌酱油竞争优势不太明显，需要花大笔的钱去做营销，重塑消费者对涪陵榨菜品牌的观念。对比复合调味品，比如天味食品，涪陵榨菜的赛道明显就差了很多。天味食品可以卖火锅底料，还可以番茄锅底料，除了火锅类还可以卖川菜，从鱼香肉丝卖到麻婆豆腐，还可以卖水煮肉片，回锅肉等等...这种公司只要布局好了渠道，能销售的产品会非常多...扩张会非常快。当然上面我讲的只是渠道扩张上的差异，涪陵榨菜所处行业的竞争格局肯定是比天味食品所处的复合调味料更好的，这就是另一个话题了。因此对于投资消费品来说，我们一定要摒弃掉只看品牌这样的投资理念，只有理解到中国有8亿下沉市场，才能理解到很多品牌的存活之道。立足高端看起来是好事，但做品牌的难度远大于做渠道，渠道只要花钱铺开就有了，但塑造一个品牌却需要天时地利人和。......今天的文章就到这儿了，喜欢的朋友可以点一个在看支持哦！我是亨特，一个脚踏实地做研究，客观中立讲观点的职业投资人。喜欢亨特的文章可以置顶，星标亨特的